英伟达产业链的外溢效应，正在A股催生新的认识炒作。

5月12日，主兴建筑陶瓷的蒙娜丽莎（002918.SZ）再度一字涨停，已斩获三连板。商场追捧的逻辑，并非地产复苏，而是其被贴上“陶瓷基板”认识标签。

在AI就业器与高速光通讯场景中，GPU功耗与热密度捏续攀升，对散热与电气踏实性的条目显明升迁。比拟传统PCB板，陶瓷基板机械应力强，体式踏实，且具备高强度、高导热率、高绝缘性等特质，因此被庸碌利用于IGBT模块、光模块、车规级功率半导体以及高端算力开发中。

尤其跟着英伟达新一代Rubin架构功耗不停打破，陶瓷基板正在成为英伟达产业链中的关节智商。成本商场随之飞速寻找映射标的，而带有“陶瓷”属性的蒙娜丽莎，被纳入思象空间。

但这种联思，很快遭到上市公司与业内东说念主士双重“降温”。

5月12日晚间，蒙娜丽莎公告称，公司主买卖务仍为建筑陶瓷居品研发、坐蓐和销售，主买卖务莫得发生首要变化。公司2025年度营收和利润组成主要系建筑陶瓷居品主买卖务收入，未因半导体材料业务产生收入和利润。同期，公司指示近期股价显明偏离基本面，存在商场心绪过热及非感性炒气派险。

“建筑陶瓷与半导体陶瓷基板技能协同性真是为零。”深度科技扣问院院长张孝荣向期间周报记者示意，这是两种不同物资，建筑陶瓷（硅酸盐体系）与半导体陶瓷基板（氮化铝/氮化硅等先进结构陶瓷）在材料纯度、工艺精度、客户认证上存在根人道不同，仅“陶瓷”两个字相同。

期间周报记者就此采访蒙娜丽莎董秘，对方仅示意“以公告为准”。

寻找第二增长弧线

1992年创立的蒙娜丽莎，遥远扎根瓷砖主业。1996年，该公司凭借水晶砖居品掀开商场，以各异化缱绻在建陶行业树立起品牌融会。而后近二十年，中国房地产商场高速彭胀，建陶行业干与黄金发缓期，蒙娜丽莎系数进取，2017年登陆深交所。

房地产周期调遣之后，建陶行业也随之波动。需求放松、价钱竞争加重，高端化与工程渠说念转型发达低于预期，传统瓷砖业务增漫空间不停被压缩。往日数年，蒙娜丽莎事迹捏续承压，行业合座也徐徐从范畴彭胀转向存量竞争。

寻找第二增长弧线，是蒙娜丽莎要直面的现实问题。

近两年，公司开动平标的先进陶瓷、电子陶瓷等标的靠近。2025年11月，珠海晶瓷电子科技有限公司发生工商变更。由蒙娜丽莎全资子公司广东蒙娜丽莎投资贬责有限公司波折控股的横琴晶途，成为珠海晶瓷控股股东。公开信息表示，珠海晶瓷臆测范围触及半导体分立器件、半导体专用开发及特种陶瓷成品制造等业务。

本年4月，蒙娜丽莎在投资者联系活动中示意，将遵循构建第二增长弧线，通过参股、并购等花式，加速布局先进陶瓷等新材料赛说念，补助改日增长点。

4月，无锡先进陶瓷企业海古德秘书完成新一轮融资，投资方包括国投创业、无锡润宇以及蒙娜丽莎等机构。海古德主要研发坐蓐氮化铝陶瓷基片，其居品利用于LED照明、集成电路及大功率器件散热封装领域。

比拟财务投资性质更强的海古德，九游体育官方网站珠海晶瓷更像是蒙娜丽莎亲身下场，布局电子陶瓷产业链的遑急一步。

不外，两者所处的发展阶段显明不同。

字据QYResearch数据，大众氮化铝陶瓷基板商场集合度较高，2024年前十厂商整个商场份额约达84%。主要玩家包括丸和、福建华清电子、TDPowerMaterials、电化、无锡海古德、株洲艾森达、国瓷材料、东芝材料、九豪精密陶瓷、郑州中瓷等。

其中，海古德已具备较大范畴量产才略，而珠海晶瓷当今尚未泄漏明确的大范畴出货数据。

天眼查数据表示，广东蒙娜丽莎投资贬责有限公司对海古德的捏股比例仅为1.16%；比拟之下，通过横琴晶途，蒙娜丽莎对晶瓷电子的终结力度显明更强。

“建筑陶瓷和半导体陶瓷基板、电子陶瓷材料虽齐属于陶瓷领域，但在材料性能、坐蓐工艺、利用场景等方面各异较大。”盘古智库高档扣问员江瀚向期间周报记者示意，半导体陶瓷基板等对材料的纯度、电学性能等条目极高，建筑陶瓷企业虽在陶瓷烧制等基础工艺上有一定素养，但要干与半导体领域，需攻克诸多技能贫穷。

江瀚指出，建筑陶瓷企业切入半导体陶瓷基板、电子陶瓷材料，有一定技能协同性，但更多停留在成本商场认识层面。

估值存透支风险

股价链接涨停背后，蒙娜丽莎的基本面并未出现显明改善。

财报表示，2025年，公司完满营收39.23亿元，同比下降15.28%；归母净利润5242.73万元，同比下降58.05%；扣非净利润4197.49万元，同比下降59.20%；臆测活动产生的现款流净额为5.86亿元，同比下降27.3%。

若是拉永劫刻维度，公司的下行趋势更为显明。2022年至2025年，蒙娜丽莎营收分手为62.29亿元、59.21亿元、46.31亿元和39.23亿元，已链接四年下滑。

蒙娜丽莎也在公告中坦言，陶瓷行业不息保管浓烈竞争的态势，受国外场面影响，改日动力及化工材料价钱可能濒临大幅度飞腾，进而对公司臆测及盈利水平产生影响。

但另一边，成本商场对“半导体陶瓷”认识的平和，却远快于公司业务自己的鼓动速率。

5月12日晚间，蒙娜丽莎在公告中独特指示风险称，近期公司股票价钱快速飞腾，显赫偏离大盘指数，存在严重的商场心绪过热、严重的非感性炒作情形，改日存在快速下落的风险。

“由于半导体材料业务当今尚未产生试验收入和利润，商场提前去还转型预期的特征显明，（蒙娜丽莎）估值存在显明的透支风险。”GKURC产经智库首席分析师丁少将向期间周报记者示意。

江瀚也以为，现时商场对蒙娜丽莎“半导体认识”的关注度显明高于试验业务发达，成本商场更多是在提前去还改日产业转型，但也存在一定估值透支。

“公司半导体业务零收入、零利润，股价却由认识驱动链接涨停，远超机构主张价区间。”张孝荣示意，商场脱离了公司基本面，在进行心绪博弈与非感性炒作。一朝心绪落潮，股价将濒临剧烈回调风险。

5月13日早盘九游体育(中国)2026世界杯官方app下载，蒙娜丽莎延续飞腾势头，涨幅一度超8%。