5月9日，国度医保局发布《2026年国度基本医疗保障、生养保障和工伤保障药品目次及交易健康保障改革药品目次改革责任决策（征求观念稿）》及配套文献解读，向社会公开征求观念。

机构合计，2026年医保目次改革责任决策在常态化改革的基础上进一步优化规则，在保持基本医保“保基本”定位的同期，充分体现了“真支柱改革、支柱真改革、支柱互异化改革”的策略导向，体现了医保对改革药发展的继续支柱。跟着新一轮目次改革责任的鼓动，改革药医保准入限度有望进一步进步，商保目次的增量支付空间值得期待。

当改革药板块走出长达四年的改革周期，指数化投资已成为平庸投资者参与这一高壁垒赛谈的主流方式。然则，面对A股、港股乃至跨阛阓多只改革药指数，投资者不时堕入遴荐窘境。

一场对于"纯度"的再行界说

改革药指数的投资价值，起头取决于编制规则对"改革药"三个字的界定边界。

刻下国内主流的改革药指数中，中证改革药产业指数（931152）是最具代表性的A股阵营地点。该指数从沪深两市主营业务波及改革药研发的上市公司中，选取不跳跃50只最具代表性的公司动作样本，秘密恒瑞医药、药明康德等国内龙头。

然则，A股阛阓的上市门槛决定了中证改革药产业指数的因素股结构以熟习大药企和CXO（医药外包处事）企业为主。前十大权重股所有占比不到50%，散布相对分离，且包含多半从仿制药向改革药转型的传统企业，以及原料药、疫苗等非隧谈改革药地点。

比较之下，中证港股通改革药指数（931250）的选样空间聚焦港股通边界内的改革药中枢财富，按申万二级分类，生物成品与化学制药两大中枢板块权重所有跳跃85%，确保了指数对改革药主题的精确表现。

其样本选取明确扼杀仿制药、医疗器械、互联网药店、医疗处事等非改革药中枢才气，行业纯度显贵高于恒生医疗保健、港股通医药等宽基医药指数。

对比维度中证改革药产业指数（931152）中证港股通改革药指数（931250）选样阛阓沪深两市A股港股通地点因素结构熟习大药企、CXO为主；含仿制药转型企业、原料药、疫苗等非隧谈改革药地点聚焦改革药中枢财富；明确扼杀仿制药、医疗器械、互联网药店、医疗处事行业纯度前十大权重占比不及50%，散布相对分离生物成品+化学制药权重所有超85%，主题纯度更高轨制秘密以盈利熟习期企业为主秘密18A上市规则下的未盈利Biotech，管线弹性更大

出海BD与集采免疫：功绩弹性的双轮发轫

从基本面发轫因素看，港股改革药指数刻下边临两大中枢催化：国际化BD（商务拓展/授权出海）加快与国内集采影响钝化。

出海维度：中国改革药企业的大家竞争力正在通过License-out来往继续考证。据动脉智库数据，2020年改革药规模License-out来往额仅约110亿好意思元，2024年已冲破511亿好意思元。2026年以来，三生制药与辉瑞达成超60亿好意思元大家授权融合，刷新中国改革药单笔出海首付款记载；药明康德一季度经改革净利润同比增长71.7%，毛利率创历史单季新高。

港股改革药企凭借更熟习的国际化管线、更纯确凿国际本钱运作教学，已成为中国改革药出海的主力军。

策略维度：港股改革药指数的因素股以隧谈改革药研发与分娩企业为主，仿制药业务占比极低，因此受国内仿制药集采策略的胜利冲击较小。比较之下，A股中证改革药产业指数中的部分因素股仍波及仿制药业务，面对集采降价带来的功绩不笃定性。

此外，对于的确具备临床价值的改革药，医保筹议给以了超出阛阓极点悲不雅预期的利润率水平。改革药纳入医保后加快放量，企业盈利彰着进步，板块正从"烧钱期"迈入"自我造血期"。

港股改革药ETF景顺（513780）轮廓追踪中证港股通改革药指数（931250.CSI），该指数从港股通边界内精选50只业务波及改革药研发、分娩及处事的上市公司，全面秘密从临床前究诘到交易化落地的全产业链。

指数的行业纯度极高——按申万二级分类，生物成品与化学制药两大中枢板块权重所有跳跃85%，确保了指数对改革药主题的精确表现。

图：中证港股通改革药指数行业散布（申万二级行业）

从因素股来看，指数前十大权重股所有占比约71.5%，聚合度适中，既保证了龙头的引颈作用，又保留了一定的分离性。十大重仓囊括了药明生物（大家CXO龙头）、百济神州（首个杀青盈利的国际化改革药企）、信达生物（BD融合最为活跃的Biotech之一）、康方生物（双抗规模大家最初者）等A股阛阓稀缺的优质地点。（注：关系个股仅为指数因素股展示，不动作个股推选。）

对于未便开立证券账户的场外投资者，景顺长城还提供了配套的勾通基金（A类：023597，九游体育(中国)2026世界杯官方app下载C类：023598），造成了"场内+场外"全秘密的居品矩阵，傲气了不同渠谈投资者的建设需求。

常见FAQ解答

Q1：为什么说改革药近期再行回到关细心野？

中国改革药出海势头强盛，2026年前两月BD来往首付款已超2025年任一季度，全年出海授权金额超600亿好意思元。国内研发同步加快，一季度国度药监局批准国产改革药8款，创历史新高。双抗、ADC等前沿时间继续迭代，行业正从"烧钱期"迈入"自我造血期"。

Q2：港股改革药ETF景顺(513780)有哪些值得关切的特色？

追踪中证港股通改革药指数，生物成品与化学制药权重所有超85%，行业纯度高。前十大权重股占比约71.5%，聚焦药明生物、百济神州等龙头。指数估值处于近5年40.61%分位数，性价比泄露。出海BD高增+头部药企盈利转正，板块订价逻辑正在重构。（数据

Q3：追踪的是什么指数？

追踪中证港股通改革药指数（931250.CSI），从港股通边界精选50只改革药研发、分娩及处事地点，聚焦港股改革药中枢财富，强调改革属性与可投资性，适融合为参与该细分赛谈的指数化器具。

Q4：与其他改革药指数有哪些互异？

比较A股医药指数，港股通改革药指数行业纯度更高，不含仿制药、器械瓜分离地点；比较恒生生物科技指数，更强调可投资性与流动性，不纳入未盈利早期企业。合座定位"改革药中枢财富+流动性"，风险收益特征更平衡。

Q5：ETF比个股有哪些上风？

改革药研发周期长、单一居品不笃定性高，ETF通过指数化投资秘密一篮子企业，裁汰对单一公司的依赖，同期把抓行业合座契机。无需久了究诘个股，即可参与板块发展，更相宜平庸投资者建设。

风险提醒：

晨星风险评级：中高，相宜激进型、积极型投资者。本基金为股票型基金，其恒久平均风险和预期收益率高于搀和型基金、债券型基金及货币阛阓基金。本基金为指数型基金，被迫追踪地点指数的证据，具有与地点指数以及地点指数所代表的股票阛阓相同的风险收益特征。本基金投资港股通地点股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资地点、阛阓轨制以及来往规则等互异带来的独到风险。

文中关系个股仅为指数因素股展示，不动作个股推选。我国基金运作时分较短，不可反应股市、债市发展的整个阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示明天证据亦不代表具体基金证据。基金有风险，投资需严慎。本居品由景顺长城基金措置有限公司刊行与措置，销售机构不承担居品投资、兑付牵累。本材料由景顺长城基金措置有限公司制作供代销机构参考，销售机构如需胜利向投资者推介本居品，应当在推介前详确了解客户情况并受相应合规条目敛迹，幸免出现违章销售行为。

对于基金销售用度的证明：景顺长城中证港股通改革药来往型绽开式指数证券投资基金发起式勾通基金A份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M＜100万元，0.80%；100万元≤M＜300万元，0.60%；300万元≤M＜500万元，0.40%；M≥500万元，1000元/笔。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，1.00%；100万元≤M＜300万元，0.80%；300万元≤M＜500万元，0.60%；M≥500万元，1000元/笔。字据每笔份额的持偶而长（N）分段收取赎回费：其中：N

景顺长城中证港股通改革药来往型绽开式指数证券投资基金：投资东谈主在申购或赎回基金份额时九游体育(中国)2026世界杯官方app下载，申购赎回代理券商可按照不跳跃申购或赎回份额0.5%的圭臬收取佣金，其中包含证券来往所、登记机构等收取的关系用度。场内来往用度以证券公司本体收取为准。